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动力煤价格波动区间将继续收窄

期货日报 2019-07-01 09:49:21

6月中旬以来,电煤消费有启动迹象,沿海六大电厂日耗由月初的55万吨回升至66万吨。动力煤期货价格也一改前期颓势,从570元/吨的低位反弹,一路上行,并一度突破610元/吨。但近期受南方大面积降雨影响,民用电需求受到抑制,电厂日耗回升受阻,在60万—70万吨之间徘徊。

当前市场已经到了变盘临界点,变数来自两点:一是消费端,传统旺季动力煤需求增加的证实与证伪;二是供给侧,“三西”主产地产能释放的加速或趋缓。

从消费端来讲,6月中旬至8月中旬是传统高温季节,电煤需求旺盛,当前动力煤期货价格的反弹行情,正是市场押注动力煤在高温季节将有一波需求高峰。但是从目前的数据来看,电煤的消费需求转弱。

数据显示,2019年1—4月,电力行业耗煤7.3亿吨,同比仅增长0.7%,而2017年、2018年电煤消费分别增长5.4%、6.6%。当前,北方港口库存有所去化,但这更多的是贸易商因成本倒挂控制发运量,北方港口被动去库。下水煤量并未出现消费增量,而是累积在靠近终端的江内港口库存。当前长江口已累库至808万吨,较2018年同期高100万吨,南方接卸港和华东港口库存已煤满为患。电厂库存同样高位,比2018年所谓的“高库存”有过之而无不及。截至6月21日,沿海六大电厂库存1780万吨,较去年同期高400万吨,库存可用天数27天,较去年同期增加6天;国内重点电厂库存8689万吨,较去年同期高389万吨,库存可用天数25天,较去年同期增加21天。这意味着电煤消费不及预期。

同时,今年厄尔尼诺现象再现,南方降水丰沛,水电增发挤占火电份额不可避免,且今年核电发电量异军突起,维持高增长,这均对火电消费形成压制。

从供给端分析,矿难影响逐渐散去,虽然产量和运量依然受到环保、安检、煤管票、汽运发送等因素限制,但在保供稳价的形势下,煤炭生产将趋于正常,前期停产煤矿将有序复工。短期来看,消费端将引领二、三季度煤价走势。

笔者认为,后期煤炭价格向上向下的空间都将有限。受宏观经济数据低位摆动和能源消费转向清洁低碳政策的制约,电煤消费趋缓,煤价上方存在“天花板”;而若煤价掉头向下,生产和运输成本将是煤价坚固的“钻石底”,加之安检和环保是重中之重,在煤价跌破矿方心理价位时,相信会有更多政策出台刺激煤价回到合理区间。

总之,虽然当前正处于动力煤传统消费旺季,但煤价波动区间将继续收窄。

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