根据彭博等的最近报道，年度电煤合同谈判已经基本结束，中国神华和中煤能源的合同价格上涨30元/吨至570元/吨（秦皇岛港口价，含增值税），同比（与去年同期比）上涨5.5%，签约合同量可能同比有所下降。但报道没有披露更多细节。

　　即便我们假设合同价格仅上涨30元/吨，我们的敏感性分析表明，中国神华2010年预期每股收益同比仍将增长31%。对中煤能源来说，其所受影响相对较大。

　　我们认为，合理的情景假设是，（煤炭企业）将合同销量部分转移至价格更高的现货销售。目前秦皇岛现货煤价（5500大卡，含增值税）为810元/吨，较540元/吨的2009年合同基准价高出270元/吨。

　　根据我们最近的业内调研，由于煤炭严重短缺，政府仍然不太可能干预煤价。